GIPS 2020

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GIPS

 

Que peut-on attendre de GIPS 2020 ?

Pourquoi avoir besoin d’une norme internationale GIPS® ?

Cette question ne date pas d’hier. Elle s’est posée fin du siècle passé, suite à l’accélération de la mondialisation des marchés financiers et de l’industrie de la gestion financière. La concurrence devient internationale et l’investisseur fait face à une offre de produits d’investissement qui s’élargit considérablement.

Cependant, étant donné, les pratiques et les réglementations différentes d’un pays à l’autre, la comparaison des techniques de gestion et de calcul de performance des fonds est compliquée. D’une part, la concurrence entre les entreprises d’investissement est déséquilibrée, parce que certains pays ont des réglementations plus fortes que d’autres. Et d’autre part, les investisseurs doivent sélectionner les fonds sans pouvoir les comparer en toute transparence.

En 1995, le CFA Institute entame le développement d’une norme standardisée de présentation des performances des mandats et des fonds dédiées pour assurer :

 

  • Une information transparente pour les investisseurs

  • Une concurrence loyale pour les gestionnaires d’actifs

Une norme Internationale de présentation des performances

La première version des normes GIPS®, en 1999, propose une standardisation minimale des performances des investissements avec des variations locales de la norme, notamment pour faciliter l’adhésion et l’adoption par les différents acteurs.

 

La deuxième édition, en 2005, va élargir l’application de la norme GIPS et développer une standardisation globale et unique de calcul et de présentation des performances d’investissement, éliminant les variations locales.

 

L’édition de 2010 des normes GIPS®, pour assurer une comparaison directe et sans équivoque des performances des fonds, repose sur les concepts clés suivant :

  • Les normes GIPS ® doivent être appliquées à l' échelle de la Firm

  • Les portefeuilles doivent être évalués conformément à la définition de la Fair Value

  • Les entreprises doivent mesurer la performance en Time-weighted rates of return ajusté avec le cash flow externe

  • Tous les portefeuilles réels, payants et discrétionnaires doivent être inclus dans au moins un Composite

  • La firme doit publier sa conformité aux normes de GIPS

 

Une norme évolutive s’adaptant aux besoins et réalités du marché

Pour  garantir sa pertinence, la norme est un outil évolutif. Effectivement, dans l’industrie de l’asset management, les besoins et les réalités évoluent. La norme s’adapte : Les dispositions qui ne sont plus nécessaires sont retirées ; et les nouvelles exigences et recommandations qui favorisent de meilleures pratiques sont ajoutées.

Depuis 10 ans, l’industrie a pas mal changé, les normes GIPS® ont donc été complètement revisitées par le CFA Institute. Au-delà des objectifs d’adaptations aux nouveaux besoins et réalités du marché, cette version vise également :

  • à intégrer harmonieusement les différentes règles et recommandations émises depuis la dernière version de la norme en 2010

  • à faciliter leur adoption par les gestions privées et les fonds d’investissements alternatifs (private equity / immobilier...)

  • à faciliter la lecture des normes en les publiant dans 3 guides distincts : pour les assets managers (« firms ») ; pour les investisseurs institutionnels (« asset owners ») et pour les contrôleurs

GIPS 2020, quelles nouvelles règles ?

En juin 2019, le CFA Institute a publié la dernière version des normes GIPS® et a annoncé l’entrée en vigueur dès janvier 2020. Cela signifie que les rapports GIPS incluant les performances se terminant le 31 décembre 2020 ou après doivent adopter les nouveaux standards.

GIPS 2020 apporte tout d’abord, quelques changements de terminologie :

  • “transaction costs” remplace “trading costs”

  • ”wrap fee portfolios” remplace “wrap fees/separately managed accounts”

  • “GIPS reports” remplace “Compliant presentations”

mais apporte surtout pour les firmes, les modifications majeures suivantes :

  • introduction des fonds de gestion collective - Pooled Funds - pour les fonds n’étant pas destiné à être des mandats ou des fonds dédiés et ne devant donc plus être inclus dans un composite, chaque type aura son propre rapport GIPS

  • réintroduction du concept – Carve-out – pour offrir plus de flexibilité en terme de gestion du cash

  • possibilité d’appliquer une estimation des coûts de transaction plutôt que les coûts réels

  • possibilité de calculer les performances selon la méthodologie -  Money-Weighted Returns (MWR) –plutôt que la Time Weighted Returns (TWR)

Rapports GIPS 2020 sont attendus

Depuis 20 ans, AMINDIS propose son logiciel AM-DIS pour la gestion des rapports GIPS.

 

2 alternatives sont possible pour produire les rapports GIPS avec les nouvelles normes 2020 :

  • une gestion intégrée permettant de partir du contenu transaction-based des portefeuilles d’investissement et via son module « Performance and Risk Analytics » d’alimenter automatiquement le module GIPS des différents niveaux de performance et autres indicateurs pertinents.

  • une gestion non intégrée permettant rapidement et à un coût moindre d’automatiser sa gestion des GIPS via une intégration depuis une source externe des performances et valorisations des différents portefeuilles et fonds.

 

La solution AM-DIS propose une plateforme unique et évolutive, pour produire les rapports GIPS (performance et disclosure) mais aussi toutes les données analytiques utiles pour gérer efficacement ses fonds : Mesures de performance et risque, Analyses ESG, Attribution de performance, risque et ESG,…

A partir de son portail web sécurisé, sur mesure et intelligent, la solution AM-DIS, permet de mettre à disposition des vendeurs :

  • les rapports GIPS

  • un self-service de mesures analytiques

  • un outil de simulation pour répondre aux appels d’offre

 

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